事項(xiàng)

公司公告三季報(bào),前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.28 億元,同比增長(zhǎng)39.12%;歸屬母公司凈利潤(rùn)2383 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)289.95%,符合預(yù)期。

主要觀點(diǎn)

1. 4G建設(shè)促傳統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng),明年景氣依舊

受4G 建設(shè)影響,公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基站天線、微波天線及射頻器件等實(shí)現(xiàn)較大增幅,單季環(huán)比加速明顯,合正電子從8 月份開(kāi)始并表,預(yù)計(jì)8、9 月份貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)約1000萬(wàn)左右,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)由中報(bào)的582萬(wàn)上升至1342 萬(wàn),實(shí)現(xiàn)翻番,四季度是運(yùn)營(yíng)商結(jié)項(xiàng)高峰期,預(yù)計(jì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)全年突破2000 萬(wàn)是大概率事件,明年景氣依舊。公司預(yù)告2014年歸屬股東凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為4600 萬(wàn)-4800 萬(wàn),同比變動(dòng)幅度在916%-960%之間,

2. DA設(shè)備銷(xiāo)量快速增長(zhǎng),彰顯車(chē)聯(lián)網(wǎng)入口稀缺性

合正電子DA 產(chǎn)品單月出貨量保持在1-1.5萬(wàn)臺(tái)/月,除東風(fēng)日產(chǎn)系統(tǒng)外,目前已經(jīng)能適用大眾、廣汽豐田、廣汽本田、奇瑞、上汽通用五菱等多個(gè)品牌汽車(chē), 前、后裝市場(chǎng)齊發(fā)力將實(shí)現(xiàn)設(shè)備銷(xiāo)量快速增長(zhǎng),我們預(yù)計(jì)全年可完成15-20 萬(wàn)臺(tái)的銷(xiāo)量,車(chē)聯(lián)網(wǎng)目前還屬“圈地”階段,公司搶占車(chē)聯(lián)網(wǎng)入口先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯, 將增強(qiáng)車(chē)聯(lián)網(wǎng)后向服務(wù)運(yùn)營(yíng)可能性。

3. CarPc未來(lái)有望逐步拓展軍方市場(chǎng)

公司子公司深圳市朗賽微波通信有限公司已獲得軍工保密資質(zhì)并通過(guò)了軍工產(chǎn)品質(zhì)量體系認(rèn)證,公司表示將繼續(xù)把CarPC 產(chǎn)品發(fā)揚(yáng)光大,爭(zhēng)取把CarPC 產(chǎn)品技術(shù)用于坦克、裝甲車(chē)等軍事設(shè)備上,成為改善和提高軍事設(shè)備信息化的重大推動(dòng)力,未來(lái)CarPc 有望實(shí)現(xiàn)軍品業(yè)務(wù)突破。

綜上所述,我們認(rèn)為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受4G 建設(shè)拉動(dòng),今、明兩年有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng),布局車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),先發(fā)優(yōu)勢(shì)及稀缺性明顯,業(yè)績(jī)有望超承諾,同時(shí)產(chǎn)品開(kāi)拓軍品市場(chǎng),預(yù)計(jì)2014-2016 年EPS 為0.28 元、0.51 元和0.67 元,維持“推薦”評(píng)級(jí)。